但是,由于泡沫被刺破,价格将下降,这些住宅的价值可能下降三分之一到二分之一。这可能意味着政府将征收更高的房产税税率。目前房屋的租金回报率约为3%。引入房产税可能导致价格的进一步下降,这就需要用更多的房产税来保证财政收入。从本质上讲,这是一个恶性循环。要维持政府收入,必要的房产税税率可能达到7%。
推动中国经济政策出台的主要力量是如何将政府的收入最大化,但这个力量正在将自己燃尽。只有当来自社会的回推力足够强大时,才能带来改变。在这个拐点到来之前,经济很难恢复。
中国经济的包袱是政府和国有企业支出的低效率。过去几十年里强劲的出口掩盖了这个问题。但随着中国耗尽剩余劳动力,且西方经济下滑,出口已经不能再掩盖这样的低效率了。
中国的房地产泡沫一直以来都是一个向经济征税的工具。尽管泡沫破灭了,但政府对金钱的渴望仍不灭。它将尝试其他的方法,例如房产税,来提高收入,而这将进一步抑制经济。只有当某种力量出现,来改变政府的行为时,这种让经济下行的恶性循环才会达到一个合乎逻辑的终结点。